Gang złodziei biżuterii przeczesuje zamożne miasto St. Moritz. Modus operandi przestępców prezentuje się następująco: biżuteria jest najpierw fotografowana, a następnie podrabiana, by ostatecznie móc nią zastąpić prawdziwe, skradzione kosztowności. Młoda kobieta, będąca ofiarą krachu na giełdzie, chce sprzedać rodowe precjoza, które ku jej zaskoczeniu okazują się falsyfikatami. W ten sposób na światło dzienne wychodzi oszustwo rabusiów. Ponadto zamordowany zostaje fotograf zamieszany w całą sprawę. Ze względu na bezradność i opieszałość policji do akcji wkracza niezastąpiony Arsène Lupin.