Historia dzieje się w XVIII wieku. Film rozpoczyna się od uroczystej kolacji arystokratów. Panowie i panie ubrani w jedwabie, jedząc obiad i pijąc, gawędzą z wielkim ożywieniem. Ruszają do sali balowej by zatańczyć, ale gospodarz, Barona Munchhausen, jest zbyt pijany by zatańczyć, może ledwie chodzić i przez służących zaprowadzony zostaje do łóżka. W sypialni znajduje się ogromne lustro i wkrótce, jak Munchhausen zapadnie w sen, to lustro staje się sceną jego koszmarnego snu. W tym śnie podróżuje do Egiptu, gdzie jest sterroryzowany przez faraona; widzi trójkę kobiet, które zamienią się w potworne zwierzęta; jest atakowany przez olbrzymie owady; widzi kobiety, ubrane w stylowe greckie kostiumy; walczy ze smokiem. Kiedy baron zobaczy słonia noszącego monokle, osiąga granicę wytrzymałość i rozbija lustro stolikiem nocnym...