Thomas Shelby (Cillian Murphy) wraz z rodziną - starszym bratem Arthurem (Paul Anderson) i ciotką Polly (Helen McCrory) - dowodzą jedną z najsilniejszych grup przestępczych w Birmingham. Zarabiają na nielegalnych zakładach bukmacherskich i wymuszeniach. Ale Thomas Shelby ma znaczenie większe ambicje niż rządzenie podziemnym światkiem miasta. Pragnie wzmocnić swoją pozycję poprzez prowadzenie legalnych interesów. Szansa na realizację planów przychodzi, gdy w jego ręce trafia skradziony z miejscowej fabryki transport broni. Zaniepokojony możliwością użycia jej przez komunistów lub IRA, sekretarz stanu Winston Churchill przenosi z Dublina do Birmingham bezwzględnego inspektora Chestera Campbella (Sam Neill), który ma odzyskać karabiny i oczyścić miasto z gangów. Na drodze Tommy'ego staje także Billy Kimber (Charlie Creed-Miles), gangster mający monopol na zakłady bukmacherskie, które Shelby upatrzył sobie jako legalne źródło zarobku.

Thomas (Cillian Murphy) prowokuje walkę z braćmi Lees, wchodząc w konflikt z miejscowymi Cyganami. Umawia się na spotkanie z inspektorem Campbellem, żeby przedyskutować warunki zwrotu skradzionej broni. Tymczasem ciotka Polly (Helen McCrory) dowiaduje się o czymś, co sprawi, że przyjaciele z dzieciństwa - Tommy i Freddie Thorne - staną przeciw sobie.

Thomas (Cillian Murphy) wpada w szał, kiedy dowiaduje się, że Ada i Freddie wzięli ślub. Ciotka Polly (Helen McCrory) obiecuje, że zajmie się sprawą, ratując Thorne'owi życie. W pubie zjawiają się sympatycy IRA, którzy próbują dowiedzieć się od Tommy'ego, gdzie znajduje się skradziony transport broni.

Wiedząc, że inspektor Campbell ściga Freddie'ego, Tommy (Cillian Murphy) postanawia dogadać się z policjantem. Wojna Peaky Blinders i braci Lees przybiera na sile. Tymczasem najmłodszy z braci Shelby - John - ogłasza rodzinie swoją decyzję, która nie podoba się Tommy'emu. Dzięki zaufaniu najstarszego z braci, Arthura, Grace zbiera coraz więcej informacji o interesach Shelbych. Widząc, jak dobrze sobie radzi z rachunkami, Thomas składa dziewczynie zaskakującą propozycję.

W mieście pojawia się marnotrawny ojciec Shelbych. Powoduje jeszcze większe podziały w rodzinie, które zaczęły się po aresztowaniu Freddie'ego. Grace jest coraz bliżej odkrycia, gdzie została ukryta skradziona broń. Campbell postanawia sprawdzić, czy jego agentka jest lojalna.

Thomas (Cillian Murphy) i Peaky Blinders przygotowują się do decydującego starcia z Billym Kimberem, które ma nieoczekiwany finał. Na jaw wychodzą rodzinne sekrety. Grace i Thomas muszą zdecydować, czy chcą tworzyć wspólną przyszłość.